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期貨

銀河期貨:8月31日晨會紀要

鉅亨網新聞中心 2016-08-31 09:20

豆類早評:隔夜美盤延續跌勢,繼續受美豆豐產前景的影響。8月供需報告上調美豆單產,巡查團作出高於USDA的單產預估以及當前作物生長狀況甚佳,這些都充分說明新季美豆產量創記錄的潛力;針對於當前的市場環境,盤面弱勢回調實屬正常,不過價格從6月中旬調整以來,已提前作出了反應與消化。未來市場關注的重點是,美國出口需求及9、10月對產量的修正;美盤目前雖處在季節性回調走勢中,但下方調整空間已不宜過份看待,美盤下方重要支撐區域位於900-950美分一線,後期美國大豆出口將成為抑制價格下行的重要支撐因素。國內方面,連盤豆類跟隨外盤弱勢下行,油強粕弱格局保持,比值仍處在上升通道中。東北地區大豆價格整體保持平穩運行態勢,陳豆購銷占據主導,陳豆報價目前並不統一,大多在3700-3800元/噸,個別報3900元/噸。近期隨着氣溫下降,以及各大院校開學,南方市場對大豆需求呈回升態勢,這帶動東北地區陳豆成交量提升。未來二三日東北地區受台風影響,將迎來強降雨天氣,將有助於東北局部地區的干旱緩解。豆粕方面,現貨報價以個別地區小幅波動為主,幅度大多在10-30元/噸,貿易主體整體穩中偏弱調整,現貨成交小幅放量,較低價位和基差成交較好。目前沿海地區油廠開機率依舊較高,但因G20峰會華東地區油廠停機或限產十天至半個月,預計短期開機率將有所下滑。操作上:新作物上市期臨近,盤面承壓回調中,偏空思路或持有買油賣粕套利單。

宏觀:周三(8月31日)

美國股市:歐盟要求苹果補繳145億美元稅金打壓苹果股價下跌,並拖累道指下滑;公用事業和消費類股領跌大盤。美聯儲副主席Fischer稱,沒有計劃施行負利率,美國經濟繼續接近充分就業,重申了鷹派立場。同時,8月美國諮商會消費者信心指數升至11個月高位,家庭對就業市場更加樂觀,進一步顯示美國經濟在經歷了步履蹣跚的上半年後正重拾動能。聯邦利率期貨隱含12月份加息一次的概率由43.5%上升至44%。幾乎已經可以作為8月份非農數據的替代指標來看的ADP就業人數變動數據將在今晚8點15分公布,雖然市場今年經歷了多次狼來了之後對美聯儲表態已經不是特別上心,人民日報海外版甚至直接刊文指美聯儲「用嘴加息」,但就業數據即使不能為美聯儲9月加息做出指引,仍可以指導美聯儲12月加息。

歐洲方面,歐元區8月份經濟信心指數惡化程度超過分析師預期,顯示英國公投的波及效應或開始傳導至企業和家庭。

LLDPE:昨日塑料期貨低位震盪,開於8795,收於8755,成交量減26.4萬手至49.4萬手,持倉量增9180至51.9萬手。上游方面,美元匯率繼續增強,打壓以美元計價的商品期貨市場,同時,伊朗原油產量將按照其目標增加,歐美原油期貨連續兩天下跌。歐美原油期貨收盤後,美國石油學會數據顯示,美國原油庫存增長,國際油價在盤後的電子交易系統繼續下跌。WTI原油跌0.63美元,平均價46.35美元/桶,布倫特原油跌0.89美元,平均價48.37美元/桶。現貨方面,昨日PE市場價格個別小幅漲跌,各大區部分線性松動50元/噸,個別高壓略高50元/噸,其余窄幅震盪。線性期貨低開震盪走軟,市場交投疲軟,部分線性價格小幅松動,但近期市場高壓貨源緊缺,商家多高報出貨。臨近月底,終端詢盤低迷,多謹慎觀望,成交走量難有改觀。華北地區LLDPE價格在9000-9200元/噸,華東地區LLDPE價格在9100-9500元/噸,華南地區LLDPE價格在9400-9700元/噸。盤面看,目前均線系統纏繞,MACD綠柱變長,為回落形態,近期預計延續弱勢。

PP:昨日PP期貨低位震盪,開於7252,收於7262,成交量減23.9萬手至26.5萬手,持倉量減24990至59.5萬手。現貨方面,昨日國內PP市場行情延續窄幅盤整走勢。月末貨源相對趨緊,加之多數石化大區出廠價平穩支撐市場,商家普遍持穩出貨,下游工廠依然對高價貨源存在強烈的抵觸情緒,成交冷淡。今日華北市場拉絲主流價格在8200-8250元/噸,華東市場拉絲主流價格在8200-8350元/噸,華南市場拉絲主流價格在8400-8500元/噸。盤面看,盡管均線系統拐頭向下,MACD綠柱變長,為弱勢形態,然而昨日價格收於60日均線之上,建議繼續觀望等待盤面確認。

銅:周二銅市表現疲弱,銅價繼續受阻5日均線。當天美元大幅上漲,美聯儲副主席表示美國已經非常接近充分就業,加息步伐將取決於經濟的表現,不可以簡單地認為年內將加息一次,這使9月份美聯儲會議充滿了不定性,關注周三美國8月ADP就業人數和周五的非農數據。回到銅市來看,LME庫存繼續增加1.2萬噸至28.3萬噸,LME現貨貼水擴大0.5美元至貼12美元。但當天銅市有兩大礦山出現事故,一是智利國家銅業旗下Chuquicamata露天礦因卡車相撞至兩人死亡,公司暫停了該礦的采礦作業,該礦今年計劃產量為28.5萬噸。另有自由港旗下位於智利的El Abra銅礦由於排酸終端故障暫停終端工作,該礦去年共計產銅14.7萬噸。從技術上看,銅價接近於今年盤整區間支持線位置,此價位支持是否有效將決定銅價重心是否會繼續下移。阻力位為5日均線。交易上可繼續持有空頭頭寸,但應以5日均線做好止盈。

鋅鉛:隔夜LME鋅鉛窄幅震盪,LME鋅收於2311美元/噸,LME鉛收於1883美元/噸;滬鋅鉛夜盤略有走高。宏觀方面,美聯儲副主席Fischer周二在接受彭博電視台采訪時表示,數據顯示美國已經非常接近充分就業,未來加息路徑將取決於經濟情況,不認為可以簡單地歸納成年內加息一次而且經濟也能夠經受匯率因素考驗,美元指數繼續大漲。庫存方面,LME鋅庫存減少875噸至453300噸,LME鉛庫存增加500噸至187725噸;LME鋅現貨升水略回落至升水3.75美元,國內0#鋅升水60-90元,貿易商正常報價,下游恢復部分采購,整體成交略有回暖。行業方面,日本7月份精煉鋅出口同比大幅下滑57%至6452噸,其中國內進口累計占比較大,但7月單月進口量同比下滑近91%;從我們監測的進口盈虧數據來看,目前精煉鋅進口虧損仍然在1000元/噸附近,精煉鋅進口持續處於低位。也就是說很難通過進口精煉鋅來補充國內供應端缺口,整體精煉鋅供應緊張態勢將繼續推升鋅價。盤面上來看,鋅價延續震盪偏強,短期圍繞1.8萬一線展開爭奪;滬鉛獲得均線支撐,關注逢低買入機會。

鋁:隔夜LME鋁小幅下挫,國內滬鋁表現偏強,夜盤滬鋁1610小漲收於12345元/噸,成交略顯低迷。行業方面,東京消息顯示,一大型鋁生產商提供給日本買家的第四季度鋁升水為82美元,較本季度下滑9-12%;雲鋁股份(000807,股吧)氧化鋁產能繼續增長,文山二期年產60萬噸氧化鋁和老撾年產100萬噸氧化鋁項目的持續推進,未來形成260萬噸氧化鋁產能。現貨市場回顧,昨日上海鋁錠對當月升水170-180元/噸,持貨商拋現買期意願積極,主動下調價格出貨,中間商認為升水將進一步回落,接貨意願冷淡,月末因素疊加升水下滑趨勢,下游企業畏高觀望情緒愈濃,整體成交高價受抑。從8月29日上海有色網公布的鋁社會庫存來看,當前鋁錠社會庫存為29.4萬噸,周一國內鋁錠庫存增量集中在廣東南海為主,杭州受G20會議影響,當地物流暫停,庫存未變。鞏義地區倉庫表示,周末西北鋁錠已經集中到貨,庫存增加明顯。廣東地區庫存大幅增加,導致滬粵兩地價差大幅收窄,上海現貨繼續大幅升水;考慮到庫存仍處於極低水平,現貨升水居高不下,鋁價延續堅挺。盤面上來看,滬鋁在12300一線有強支撐,下跌空間有限,短線逢低可少量買入博取反彈。

鎳:隔夜倫鎳延續低位震盪盤整,現貨方面,LME鎳貼水擴大2到貼水54.75美元,庫存增加294到370860噸。行業方面,印尼PT Antam公司加大對印尼國內鎳礦銷售量。該公司2016年上半年總計銷售鎳礦644125濕噸,而去年同期銷售鎳礦僅46751濕噸。擴大銷售量旨在促進印尼國內鎳冶煉廠發展。該公司加大鎳礦銷售舉措預示後期印尼鎳鐵產量或將維持高速增長。目前鎳市供應面仍缺少利好消息支撐,上期所庫存已攀升至11萬噸左右,國內現貨市場成交平淡,鎳價短期內仍將承壓下行。盤面上看,鎳價測試上方阻力位有效,目前仍處於下跌當中,目標位為9500美元,滬鎳為75000元。

甲醇: MA1701合約低位整理,開盤1925,收於1928,成交23萬手。現貨市場弱勢整理:本周西北指導價↓60,北線1510-1530,南線1540,廠家庫存壓力不大,預計出廠偏高端;陝西關中新價調低,本周現匯出廠1600↓40;山西市場變化不大,臨汾1530-1570,晉城1580,呂梁1530-1540;河北穩,石家莊及周邊1680,文安不含稅1610,唐山1700;山東成交弱勢,下游接貨一般,南部出廠1700-1720,臨沂不含稅1690-1700,淄博東營送到1690-1700;港口受期貨氛圍帶動價格弱勢,太倉現貨1840, 9月紙貨1855,12月紙貨1910,廣東成交1920。前期主產區受烯烴采購及部分工廠檢修產能損失支撐,成交尚可,本周內陝蒙及河南等地前期檢修工廠陸續恢復,供應壓力增加;受前期進口增量壓制,沿海庫存在99.6萬噸,港口市場成交在1850一線弱勢整理,目前倉單9880張,壓制09合約,同時G20期間甲醇下游減負停產等,使得現貨暫難有起色。短期看基本面弱勢,美聯儲引導的加息預期也壓制原油等大宗商品,整體工業品繼續回調概率加大,預計甲醇短期維持低位整理,關注1900附近表現。盤面探低基本釋放了前期基差偏離風險,後期中線存在旺季需求及新增需求等炒作因素,中線待企穩後逐步逢低介入多單。

天膠:昨日滬膠價格沖高回落,美金現貨交易時段價格漲跌不一:國內現貨價格1330-1340(+10),國內船貨價格1280-1290(+10),美金煙片現貨價格1530-1550(0),美金煙片船貨1500-1540(0),新加坡船貨價格1300-1310(0),泰國工廠船貨價格1340-1350(+10),人民幣混合膠價格10400-10500(-100)。消息面:新華社報道,中國國家主席長習近平30日主持召開中央全面深化改革領導小組會議,強調要按照既定的時間表、路線圖,更加注重發揮經濟體制改革的牽引作用,堅定不移全面深化改革。美聯儲副主席稱無計劃施行負利率;點心債收益率降至兩年低位,而今年迄今融資規模卻不到2014年的三分之一。綜合來看,期現結構以及高庫存帶來的矛盾使滬膠價格繼續維持近弱遠強格局,關注價差在9月交割前如何修復,預計目前仍有部分修復空間,投機單短線交易為主。

棉花:隔夜ICE期棉合約價格繼續下跌,12月合約66.45美分/磅,跌0.55(0.82%),成交增加。8月30日,外部石油、商品市場整體疲軟和美元走強繼續給棉花市場帶來壓力,ICE期貨繼續震盪下跌,12月合約收於7月8日以來最低水平。目前美棉長勢有所改善,內外市場看空氛圍濃,關注美國德克薩斯州大暴雨情況。

隔夜鄭棉期貨合約小幅震盪,1609合約漲20至13240,1701合約跌20至13850,1705合約跌10至13880,目前鄭棉持倉49.2萬手。截至8月30日,儲備棉輪出累計成交202.25萬噸,進口棉成交總量:29.63萬噸,成交率:98.16%;國產棉成交總量:172.62萬噸,成交率:85.81%。本周儲備棉輪出底價繼續降價180元/噸,由於新疆新棉質量好,目前有上市的棉花價格不低,因此部分紡企仍需備貨儲備棉,8月30日儲備棉成交率達74.97%,成交均價13332元/噸,較上一交易日上漲164。長期來看,新疆新棉質量好、等級高,新疆企業搶收和農民惜售預期會使得新棉開秤價較高,而且從目前的各地零星的開秤情況來看,收購價格較高,新疆紡企缺少棉花用支撐新疆上市新花價格,下游消費端「金九銀十」即將到來,且長期來看國內棉花是在大量消耗棉花庫存的周期中,而且後期想要恢復之前的產量很難,因此長線鄭棉震盪偏強。短期外棉價格疲軟下跌給國內盤較大壓力,鄭棉預計震盪偏弱走勢。

國債:周三(8月31日),行情走勢回顧:周二國債期貨低開高走,全天維持震盪下行,主力合約TF1612收於101.240,下跌0.20%,成交量和持倉量大幅攀升。央行公開市場操作:央行公開市場周二進行了600億7天期和400億14天期逆回購操作,銀行間回購利率和Shibor利率漲跌互現。宏觀基本面消息:(1)基建投資正在「加速度」,近兩個月,國家發改委密集批復了12個基建項目,總投資規模達2849億元。(2):銀監會研究銀行理財等表外業務計提風險資本,希望引導這類資產回表,按實質重於形式的原則計提,以提高資本充足率的准確性。(3)德國副總理:英國必須為退歐付出代價,否則歐洲將分崩離析;英國不能在不承擔責任的同時,繼續享受歐盟成員身份的好處。行情走勢預期:央行公開市場周二進行了600億7天期和400億14天期逆回購操作,同時央行公開市場當日有1000億逆回購到期,當日央行公開市場凈投放和凈回籠持平。關於窗口指導的消息終於浮出水面,央行8月24日召集主要大型銀行開會,討論有關流動性管理問題,要求大行合理搭配資金的融出期限,言下之意是隔夜回購體量不管是占回購總量還是和過去的隔夜回購比較都偏高,而隔夜回購體量爆棚的最根本原因就是大量機構在進行債券騎乘策略、借短放長期限錯配,我們在9月份的月報中剛剛分析過目前債市槓杆中合理的部分和不合理的部分,詳情可以參見月報,而央行此番行動的目的顯然是要造成隔夜利率不穩定,打壓債市槓杆中合理的部分,一旦合理的部分被擠壓,不合理的部分也會隨之收縮。未來預計央行將更傾向於使用14天逆回購投放短期流動性,同時央行表示如果到期後的14天期逆回購需求不佳,不排除繼續推出更長期限的逆回購。我們預計債市的拐點可能已經臨近,近期央行可能仍將以7天期逆回購為主、14天逆回購為輔的方案釋放流動性,後期7天期逆回購預計將逐漸減少,央行此番作為雖然不會對市場流動性造成直接影響,但是政策指向性已經明晰了,首先降准降息是不可能出現了,央行既然不願意給市場提供7天的廉價貨幣,更不會願意向市場提供免費的長期貨幣,同時,不排除如果商業銀行如果不調整隔夜規模,央行會有什麼其他舉措。再加上美聯儲加息概率上升對央行貨幣政策造成的一部分潛在壓力,同時,值得注意的是,披露銀監會研究銀行理財等表外業務計提風險資本,希望引導這類資產回表,這預計也將打壓銀行理財的規模和可操作性,目前不管是央行還是銀監會都存在控制債市槓杆的政策指向,雖然不意味着債市將從長牛轉長熊,但是大調整的概率明顯上升,經過昨日的大跌,建議投資者繼續嘗試少量空單操作,如果日內出現高點,可以加倉。

股指:昨日指數繼續小幅震盪,成交量低迷。

中報消息:一:截至8月30日,滬深兩市共有2858家A股上市公司發布半年報,營業收入133614.44億元,同比增長2.45%;凈利潤10918.46億元,同比下降5.53%;二:10家銀行發布了2016年半年報,10家上市銀行42%新增貸款靠房貸;三:已發布中報的房企達101家,其營業收入總額5228億元,同比上年同期增長37%;但房企資金槓杆也大幅提高,資產負債率達65.68%,負債總額高達3.74萬億元;四:25家上市券商已全部發布2016年半年報,除方正證券(601901,股吧)代理買賣證券業務凈收入同比下滑48.1%外,剩余24家同比下滑幅度均超五成。可以看出,對地產的依賴相當嚴重,券商受股災和加強監管影響,收入也大幅下滑,不過比起14年中期依然略有提高。改革消息:習近平主持召開深改組會議,要求大幅度減少政府對資源的直接配置,對金融類和非金融類經營性國有資產,要建立健全以管資本為主的國有資產管理體制;

現在仍是存量博弈,大盤股,小盤股蹺蹺板,熱點匱乏,缺乏輪動邏輯。隨着改革的推進,去產能,國企改革,加強監管,減輕企業負擔等,促使資金脫虛向實等,機構仍對未來保持一定樂觀。總體回顧2個多月的震盪行情,幾乎是跌不動,跳水也就1-2日,但是做多掙錢也難,沒有長久持續的主邏輯支撐。綜合上周跌幅已經較多,目前價位或有支撐,中期震盪思路。

【作者:和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】





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