國家統計局昨日公佈，1月至5月城鎮固定資產投資為53520億元，同比增長32.9%，增幅比1月至4月高2.4個百分點。其中，5月城鎮固定資產投資達1.64萬億元，單月同比增幅近39%。而32.9%的增幅，是城鎮固定資產投資5年來最高增速，僅次於2004年1月至5月的34.8%。

　　「這一增速是非常高的，如果剔除物價影響，1月至5月城鎮固定資產投資增速可能超過37%，說明高投資正在支撐中國經濟復甦。」清華大學經濟管理學院金融系主任李稻葵對CBN表示。

　　房產投資回升

　　國有及國有控股投資依然是固定資產投資的主要增長動力。

　　據國家統計局公佈的數據，1月至5月國有及國有控股完成投資23055億元，增長40.6%；房地產開發完成投資10165億元，增長6.8%。

　　「房地產投資出現積極增長，在一定程度上說明經濟內生增長動力正在恢復。」國泰君安證券宏觀經濟分析師王虎認為，「經濟要真正恢復，一要靠外需拉動，二要社會投資真正啟動。」

　　從行業看，「4萬億元」刺激計劃明顯提速鐵路運輸業的投資，其增幅明顯超過其他行業。1月至5月，鐵路運輸業投資1338億元，增長110.9%。投資增長較快行業還包括煤炭開採及洗選業、非金屬礦採選、製品業和有色金屬礦採選、冶煉及壓延加工業等。

　　從企業類型看，「內熱」依然。1月至5月，內資企業投資增長36.8%，增速較1月至4月提高2.2個百分點；港澳台資企業和外商投資企業投資增速分別為-0.3%和1.9%，明顯低於內資企業。

　　除投資額外，施工項目計劃投資額和新開工項目計劃投資額增速亦處高位。1月至5月，施工項目計劃總投資275837億元，同比增長33.8%；新開工項目計劃總投資53300億元，同比增長95.9%。

　　短期動力仍在

　　從項目隸屬關係看，中央項目投資4734億元，同比增長28%；地方項目投資48786億元，增長33.4%。

　　「年初地方政府出台很多投資計劃，粗略算來規模達18萬億元。從項目進展看，很多地方項目由於配套資金緊缺，一時難以實施。」王虎告訴CBN。

　　為解決地方資金配套問題，5月27日國務院決定調整固定資產投資項目資本金比例。其中，鐵路、公路、城市軌道交通等交通項目最低資本金比例由35%調至25%，房地產開發項目(不含保障性住房和普通商品住房項目)最低資本金比例由35%調至30%。

　　「調低資本金比例等於調高資金使用槓桿，會促進下半年整體投資。」王虎表示。

　　對於下半年整體投資，東方證券宏觀經濟研究員馮玉明認為，由於施工項目和新開工項目增速持續走高，對總體投資影響較大的房地產投資開始回升，因此投資的強勁增長勢頭還會維持一段時間，短期內仍有繼續走高的可能，全年投資增長會維持高水平。

　　高增有喜有憂

　　改革開放以來，經濟增長高度依賴投資貢獻。海通證券的一份分析報告統計，1978年至1990年，投資對經濟增長的貢獻率平均為30.3%，1990年至2000年升至36.1%，2001年至2007年貢獻率更是加速上升，平均為48.36%。

　　特別是近期全球金融危機以來，在出口增長乏力和消費面臨壓力的情況下，投資更是「獨撐」經濟增長。

　　王虎告訴CBN，在外需疲軟下，如果要「保8」，全年投資增速至少要保持在25%~30%。

　　「這麼高的投資增長是『一喜一憂』。喜的是短期經濟恢復增長動力充足，經濟回升態勢不容否認，但這麼高的投資增長率背後，投資質量值得擔憂。」李稻葵告訴CBN，「目前應該通過各種政策和措施保證投資質量，同時要想方設法帶動社會民間投資。」

　　王虎贊同這一觀點，認為依靠大規模的政府投資驅動的經濟增長難以持續，因為政府負債有一定比例。所以，需要帶動民間投資，以形成經濟的新驅動力。