筆者認為，今後十年流動性在世界範圍內一直過剩，發達國家去槓桿（先民間後政府），新興國家增槓桿（或被增槓桿），這種資金流向與信貸分佈上的此消彼長很有可能出現。 信貸擴張，乃是雙刃劍。 如果新興國家能夠善用寬鬆的貨幣環境，將信貸資金投向消費擴張、城鎮化等，會對各自的內需打上強心針。 如果新興國家將接踵而至的流動性，投向房地產、資產運作，則可能重蹈九十年代東南亞的覆轍。 同時必須注意到在其它資產領域已經顯現高危跡象，那些高危資產（如國債市場）隨時可能出事，隨時可能導致資金市場逆轉，觸發突如其來的調整。
G3經濟早晚會復甦，但是增長動力不足恐怕會持續相當的時間。 增槓桿估計主要發生在新興經濟中。 增槓桿，往往伴隨著大故事、大機遇，同時也伴隨著大風險。
本文原載於台灣經濟日報，為個人觀點，並非任何勸誘或投資建議。
