新浪科技訊 北京時間2月8日下午消息，未來資產今日發布研究報告，維持對百度(Nasdaq:BIDU)股票的“買入”評級，同時將目標價從199美元下調至175美元。

以下為報告概要：

百度將在2月16日美國股市收盤後發布2011年第四季度財報。我們預計，百度當季營收將處於該公司之前預期的人民幣44.1億元至45.4億元區間的上限，同時2012年第一季度營收環比下降4%，同比增長79%，原因是今年比往年少了5個工作日。

我們預計，2012年百度營收同比增長將達到58%，運營利潤同比增長63%。我們預計百度流量收購成本(TAC)今年將增長至8.5%，2013年增長至9.5%，而2011年為8%，這是因為來自奇虎、搜狐和騰訊的競爭加劇。

但是，我們預計百度的總毛利率將保持在80%的穩定水平。盡管面臨種種挑戰，但百度也有許\多機遇。我們維持對百度股票的“買入”評級，同時將目標價從199美元下調至175美元，這表明雖然市場競爭存在不確定性，但我們仍對該股充滿信心。

我們預計2012年百度營收仍將延續強勁增長的勢頭，但利潤率會收窄。我們預計2013年百度運營利潤率會下降。

百度2012年第一季度營收或許\會低於正常水平。我們預計百度當季營收環比會下降4%，但同比仍會增長79%。我們預計百度2011年第四季度營收將處於其指導性預期區間的上限。

盡管百度在垂直搜索市場的競爭加劇，而在移動互聯網的生態系統也面臨挑戰，但該公司在HTML5、移動廣告、在線視頻等領域也有大量機遇。

不計現金，百度股票2012年的市盈率為27倍，未來3年的複合年增長率有望達到51%。我們維持對百度股票的“買入”評級。(聖櫟)