新浪科技訊北京時間2月8日凌晨消息，美國投資銀行派杰(Piper Jaffray)今天發布研究報告，將搜狐(Nasdaq:SOHU)的股票評級定為“中性”(Neutral)，同時將其目標價從62美元下調至52美元。

以下是報告內容概要：

結論：

搜狐第四季度業績略微超出分析師預期，但對第一季度的業績預期不及華爾街分析師的平均預期，主要由於網絡廣告業務的財務數據表現疲弱。搜狐預計，第一季度品牌廣告業務的營收將同比增長5%到10%，遠低於第四季度中的同比增長近30%。搜狐指出，今年的中國農歷新年假期早於往年，這令其難以判定第一季度中廣告主的投資興趣。雖然我們已經部分預料到搜狐傳統的品牌廣告業務將會面臨困境，但我們認為，無論對搜狐還是其競爭對手而言，5%到10%的同比增長速度都不會是這項業務今年的增長指標。我們認為，CCTV招標為2012財年的中國在線廣告行業增長速度構筑了至少增長12%的底部，我們維持對搜狐股票的“中性”評級，同時將其目標價從62美元下調至52美元，主要由於我們對搜狐的盈利預期有所下調。

*搜狐第四季度業績略微超出分析師預期，第一季度業績展望不及分析師預期。搜狐第四季度營收為2.462億美元，略微超出華爾街分析師平均預期的2.433億美元；每股美國存托憑證收益為1.36美元，超出分析師預期的1.31美元。搜狐第四季度品牌廣告營收同比增長29%，主要由於搜索業務和視頻業務的表現強勁。搜狐預計，第一季度營收為2.19億美元到2.25億美元(中值為2.22億美元)，不及華爾街分析師平均預期的2.379億美元，主要由於預計第一季度品牌廣告業務營收僅同比增長5%到10%。我們注意到，CCTV最近招標的結果是費率提高12%，并認為這可能是2012年中國整體在線廣告增長速度的底部，同時也是雅虎在線廣告業務增長速度的底部。

財測變動：

我們調整了對搜狐第一季度業績的預期來反映搜狐的業績展望。我們當前預計，鑒於品牌廣告業務部門面臨著更具挑戰性的環境，2012財年搜狐總廣告業務增長速度為14%。我們還下調了對搜狐每股收益的預期，以反映搜狐在2012財年中更多地投資於視頻業務內容的計劃，并認為這是中國大型視頻在線廣告行業中的普遍主題。有基於此，我們預計搜狐2012財年的每股收益(按照美國通用會計準則)為3.23美元，低於此前預期的5.64美元；2013財年的每股收益(按照美國通用會計準則)為4.75美元，低於此前預期的6.17美元。

基於對搜狐2013財年每股收益(此前為基於2012財年每股收益)的預期和11倍的市盈率，我們將搜狐的目標價從62美元下調至52美元，但維持其“中性”評級不變。

目標價風險：

搜狐目標價所面臨的風險包括：利潤率下滑、對無線運營商的風險敞口、競爭、政府監管和企業機構等。(唐風)本文提到的股票：＄搜狐（SOHU）＄