非洲的新領域市場奈及利亞，在經歷過國內社會動盪不安後，發行的國債收益率受影響程度仍不大；正值歐債危機強襲國際金融市場之際，新領域市場債券是否為好的避風港（圖片來源：維基百科）

《金融時報》報導，正當全球金融市場被歐元區惡化的債信危機攪亂一池春水之際，非洲相較之下是個不錯的投資亮點。

據 Dealogic 的數據， 2011 年北非阿拉伯國家以外的礦業公司，公債發行金額達到 124 億美元，高於上年同期 17 個百分點。相較之下，全球公債發行量則減少 6 個百分點。西南非國家那米比亞是首次發行政府公債的國家之一，而尚比亞預計將在今年首度發行以本國之外貨幣發行的歐洲債券。

標準銀行的債務資本市場全球主管 Florian von Hartig 說道：「非洲的公債發行量雖然不多，但成長的速度非常快。最近幾回非洲發行的公債激起全球投資的慾望，資金進來後也有助當地市場的發展。」

除了不錯的收益率考量外，部份投資人表示，撒哈拉以南國家或部份公司所發行的債券之所以吸引人之處，在於這個地區與全球市場的連動性較低。

除了已發展有成的新興市場南非，其它非洲國家對資產經理人來說，為「新領域市場」（Frontier Market），也由於是新領域市場，故這些國家可以投資的商品不多，而且資金流動性通常不佳。

雖然新領域市場有一些缺點，但其債券比較不會受到國際負面消息的影響，這對一些基金經理人來說是項優點，因為這些人手上有些投資受到希臘或義大利近來負面消息影響而被套牢。

阿凱迪恩資產管理公司的債券基金經理人John Peta 也同意這樣的想法，他認為像南非以外的非洲國家這樣的新領域市場債券收益率不但夠吸引人，且也較不會受到全球經濟衰退衝擊。

然而，目前關於非洲的基金移動的資訊並不是很充足，即使是專注在這些新領域市場的債券商品資產經理人，也會感覺到這裏金融制度的不完善。EPFR Global 金融資訊平台追蹤的幾個新領域市場股票基金，連續五個月資金都是淨流出，這讓一些基金經理人手上管理的資產共因此縮水 75 億美元。

然而數據顯示，這些新領域市場的債券需求仍在增加中，而尤以非洲國家的公債最受青睞。

美商摩根大通的 Nextgen Africa Index 在今年截至目前為止，指數已下滑 70 個基點（bp）至 8.4%。而 Nextgen 新領域市場指數目前的報酬率下滑 15 個基點至 8%。摩根大通的新興市場債券指數（EMBI）報酬率為 5.7%，較上年同期減少 20 個基點，報酬優劣高下立見。

奈及利亞一直被視為是歐債危機下的最大受益國。儘管近期國內出現罷工，工人威脅要癱瘓國家賴以維生的石油產業，另外上個月奈及利亞國內也出現恐佈攻擊，造成國內近 200 人死亡，但即使國內社會動盪不安，此情勢對該國一批在 2021 年到期、規模達 5 億美元國債發行的收益率影響不大，僅微升至接近 6%，且低於 2011 年 1 月發行公債的報酬率 6.75%。

巴克萊資本策略分析師 Andreas Kolbe 則表示，非洲之所以一枝獨秀，部份與歐元區債信危機有關。Kolbe 表示：「我們期望 2012 年會有更多的國家首度發行他們的主權歐洲債券。」

然而，投資在這些國家當然也會有風險。2011 年，象牙海岸就在國內選後出現暴力事件後，發行的主權歐洲債券違約金額就高達 23 億美元。

這當中許多非洲新領域市場也依賴大宗商品的出口，而全球海外市場需求放緩，當然也會衝擊各種天然資源出口需求。一般來說，非洲債信市場雖然與全球市場的連動性較低，但不要忘記，非洲國家許多天然資源或大宗商品的出口多寡，對這個地區經濟前景的影響也是頗深。

此外，也是因為這些國家的資金流動性相對較低，才有辦法將其阻隔在全球市場的波動之外，但這是一把雙面刃，萬一這些基金出現贖回潮，則問題就大了。Pictet 新興市場債券主管 Simon Lue-Fong 指稱：「非洲市場的資金流動性極低，若投資人在不對的時間贖回基金，則會造成市場混亂。」

近期非洲的債券銷售情況不錯，有些人認為非洲國家是下一個投資亮點，但有些人如 Lue-Fong 認為，非洲新領域市場是那種永遠只停留在「充滿希望與機會，卻從未有真正亮眼的經濟表現。」