申銀萬國日前發布基金周報（2.1-2.5），指出封基市場整體投資面臨較大風險，投資選擇難度增加，建議投資者依然保持謹慎，以靜制動，維持原有封基組合，繼續等待分紅兌現。另外，臨近長假，股市反映會相對平淡，申銀萬國建議投資者對開放式股票基金適度保持謹慎，等待市場環境明朗后再做調整。報告主要內容如下。

上周，上證綜指下跌1.67%，滬深300指數下跌1.59%，同期上證基金指數下跌1.32%，深證基金指數下跌1.13%。封閉式基金價格加權平均下跌1.22%。上周封基加權平均折價率為16.19%（剔除創新型封基），較前周縮小0.06%。

上周傳統封閉式基金凈值加權平均下跌1.61%，價格下跌1.22%，折價率略有減小。凈值表現方面，基金漢興、興和、久嘉較為抗跌，分別下跌0.89%、0.91%、0.96%。基金裕隆、普豐、豐和等跌幅相對較大，分別為2.33%、2.23%、2.22%。上周大額分紅的基金興華再度表現突出，以1.46%的漲幅領漲，基金豐和、安順也表現相對較好，分別上漲0.96%、0.3%。另外，上周基金通乾宣布分紅，表現也較為抗跌，其分紅額度為0.33元/份，同樣也超出之前測算，因此申萬對未來分紅概念封基超預期分紅更有信心，盡管分紅概念封基折價率較低，但在分紅沒有兌現前市場表現依然較為平穩。而對于部分已分紅基金，如基金普惠、興和則因分紅兌現及分紅額度相對較小，跌幅較大，分別下跌3.61%、2.92%。而基金興華因分紅額度較大，所以表現更佳，但目前折價率較低，投資者需對此有所警惕。對于后市，申銀萬國仍認為分紅封基將會保持相對平穩的走勢，但由于短期市場震蕩加大，同時封基整體折價率繼續下行的空間較為有限，更多機會在于分紅額度較大的基金，因此封基市場整體投資面臨較大風險，投資選擇難度增加，后期封閉式基金相對收益將有所減小，而獲得絕對收益還要有大盤的配合。建議投資者依然保持謹慎，以靜制動，維持原有組合，繼續等待分紅兌現。

上周杠桿類封基同慶B、瑞福進取跌幅領先，分別下跌2.07%、2.03%。截至上周五，瑞和滬深300 的凈值為0.94，瑞和遠見與小康的杠桿均已消失，因此上周二者跌幅相對小，其中瑞和遠見下跌1.41%、瑞和小康下跌1.08%。從目前來看，瑞和小康仍有較高折價率（為10.43%），而一旦市場重新好轉，瑞和小康將進入1.6倍杠桿區間，因此短期來看，瑞和小康更優于瑞和遠見（溢價率為7.66%）。鑒于目前股市環境相對較差，建議對風險承受力較高的投資者可適當介入，穩健型投資者則可規避高風險基金產品。

短期來看，市場有技術反彈動力，春節前夕適當寬松的貨幣環境會對股市有一定的正面推動，但春節后是否會加大緊縮力度以及外圍市場的不穩定都會對目前脆弱的股市產生影響，臨近長假，股市反映會相對平淡，建議投資者對開放式股票基金適度保持謹慎，等待市場環境明朗后再做調整。

(黃昊 編輯)

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