廣發證券認為，考慮到精功科技所處新能源行業整體估值水平較高以及公司盈利水平的高增長，給予公司“買入”投資評級。

廣發證券2月5日研究報告中指出，從市場規模來講，多晶硅鑄錠爐 2009 年-2011 年的市場規模在906台左右，按照單台價格300 萬元計算，市場容量超過了27 億元；按照三台鑄錠爐需要一個剖錠機，單台價格600 萬元計算，市場容量在18 億元左右。如果按照公司在徐州中能的采購量25%作為未來市場占有率的參考，則上述兩項產品至少給公司貢獻11.25 億元的收入。截止到去年三季度末，精功科技(002006)太陽能多晶硅鑄錠爐累計與國內外客戶正式簽約數量161 台，已生效合同數量100 台，累計實現銷售64 台（其中2009 年三季度確認收入的台數為33 台），未交付訂單仍有36 台（預計將于2010 年確認收入），預計2010 年、2011 年公司的鑄錠爐銷量將達到100 台和120 台，按照多晶硅鑄錠爐每台貢獻收益為58 萬，折合EPS 為0.004 元，則2010 年、2011 年僅多晶硅鑄錠爐增厚的EPS 為0.4 元和0.48 元。

預計公司 2009 年、2010 年、2011 年全面攤薄后的EPS 分別為0.19元、0.51 元和0.68 元，對應的動態PE 分別為68 倍、25 倍和19倍。基于對公司所處新能源行業整體估值水平較高的考慮以及公司盈利水平的高增長，應該享受更高的估值溢價，我們給予2010 年35倍的市盈率，對應的股價為17.85 元，投資評級為“買入”。

(陶瑋瑋 編輯)

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